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网红电商第一股如涵破发背后:成败都在张大奕?

凤凰精英团队 2019-05-12 16:56

  有着“中国网红电商第一股”称号的如涵(证券代码:RUHN),终于如愿赴美上市,然而它的“首秀”却并不如意。

  当地时间4月3日,在纳斯达克上市的如涵控股开盘就告破发,其IPO发行价确定为12.5美元,发行1000万股美国存托股,募集1.25亿美元。如涵控股开盘价为11.5美元,低于此前IPO发行价格12.5美元。

  随后股价更是一路下滑,截至当日美股收盘,如涵股价暴跌37.2%,收报7.85美元,市值为6.49亿美元。

  

网红电商第一股如涵破发背后:成败都在张大奕?

  成也张大奕 “网红电商第一股”打出名堂

  早在2016年4月,如涵控股借壳克里爱,在新三板上市,但是于2018年初从新三板退市开启了赴美上市的征程。到2019年3月初,如涵向美国证交会(SEC)递交了IPO招股书,拟在纳斯达克上市。

  如涵的创始人冯敏是一位80后,被誉为“网红电商孵化第一人”。

  如涵的另一个关键人物则是张大奕,这位拥有“大V、带货达人、BIG EVE品牌创始人”等诸多头衔的网红,在如涵处于绝对C位。

  图片来源:如涵招股书截图

  

网红电商第一股如涵破发背后:成败都在张大奕?

  2014年机缘巧合,27岁的张大奕和34岁的冯敏合作开了淘宝店,做了8年自由模特的张大奕个人IP从此一发不可收拾,个人微博粉丝数从一开始的二十多万涨到现在的1075万。

  两人的合作分工也十分明确,张大奕专注于网店风格和网红品牌的塑造,冯敏团队则专职负责运营、供应链管理和物流等工作。正如冯敏2017年接受采访时用以诠释如涵商业模式曾名噪一时的那句话:“你负责貌美如花,我负责赚钱养家”。

  据财经天下周刊报道,仅一年时间,二人合作的店铺成为淘宝服装品类的销量冠军。看到方向的冯敏再次果断决定转型,2015年,他将公司的经营模式确定为“网红+孵化器+供应链”。

  招股书显示,如涵的股权结构中,CEO冯敏持股27.51%;网红张大奕持股15%;董事兼总经理孙雷持股14.59%,董事沈超持股6.67%;赛富和阿里巴巴均持股8.56%;君联资本持股8.54%。

  不满足于张大奕这个单一IP,如涵控股在成立后发掘了更多可供培养的网红“潜力股”。招股书显示,目前如涵有113个签约的网红(KOL、意见领袖)、1.484亿粉丝、91个自营网店(复购用户39%)。

  尽管孵化网红上百,但张大奕依然是绝对头牌。招股书显示,在2017财年、2018财年、2019财年前三季度,顶级KOL贡献的GMV占比分别为60.7%、65.2%、55.2%。其中2018财年、2019财年前三季度,顶级KOL有3名,张大奕排在首位,微博粉丝数比排名第二的大金多665万。张大奕有权从如涵以她的名义开设的在线商店获得49%的净利润。

  图片来源:如涵招股书截图

  

网红电商第一股如涵破发背后:成败都在张大奕?

  而除去如涵排名前十的KOL,剩下103名签约网红9个月贡献的GMV约6.7亿元。算下来,平均每人每月贡献的GMV约72万元。

  过分依赖张大奕?成功上市后路往何方

  一个张大奕的成功让如涵看到了网红的巨大潜力,如果孵化更多网红,就能获得更多收益,然而并非所有网红都能如张大奕一样跻身顶部行列。

  按照贡献流水数量,如涵将旗下网红分为三个层级:一线网红、成熟网红以及新晋网红。如涵旗下三大一线网红张大奕、大金、管阿姨微博粉丝数分别为1075万、407万、238万,其相应淘宝店铺粉丝数分别为1009万、326万、71万。但除了几位头部网红外,如涵签下的大量网红“潜力股”都籍籍无名。

  截至2018年12月31日止的前9个月,公司实现营收8.56亿元,较上年同比增长14%,其中产品销售业务实现营业收入7.56亿元,占比88.28%;服务业务实现营收1亿元,占比11.72%。

  如涵2017财年、2018财年净亏损分别为4014万元、8995万元;2019财年前九个月净亏损5750万元,相比上年同期净亏损2613万元仍在持续扩大。

  

网红电商第一股如涵破发背后:成败都在张大奕?

  尽管如涵背后靠着阿里、软银等资本大树,但股市仍用破发来回应“网红电商第一股”。这或许是投资者们用实际行动发问:如涵怎么解决对张大奕个人IP依赖度过高的问题;如何在未来惨烈的网红商场博弈中持续突围……

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